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　　期货日报

　　近期，长江证券、东莞证券、浙商证券等多家券商股权变动的音尘激勉商场心理。在监管层“支柱头部机构通过并购重组、组织篡改等样貌作念优作念强”的政策信号下，商场对券商将掀翻并购重组潮的预期升温。

　　在2004—2006年的券商并购潮之后，国内券商系期货公司也迎来了一波发展。收获于券商股东更大的支柱力度和关系政策的完善，不少期货公司实力增强，做事质料持续擢升，为期货商场的长久健康发展奠定了坚实的基础。那么，这次国内券商是否会再次迎来整合重组潮？对关系期货公司的发展又将带来哪些影响？期货日报记者就此采访了多位业内东谈主士。

　　券商并购重组是势在必行？

　　一直以来，国内券商的发展壮无数离不开监管政策的教唆和支柱。2023年中央金融责任会议提倡“种植一流投资银行和投资机构”“支柱国有大型金融机构作念优作念强”。本年3月15日，证监会发布的《对于加强证券公司和公募基金监管加速激动开拓一流投资银行和投资机构的认识（试行）》提倡，支柱头部机构通过并购重组、组织篡改等样貌作念优作念强，旨在进一步加速激动开拓一流投资银行和投资机构，推动证券行业作念大作念强。

　　商场宽敞以为，一系列监管政策的出台，明确了证券行业短中长久的竞争形态和发展指标，兼并重组或将成为证券行业优化资源成立、助力提质增效的迫切握手。

　　“监管政策支柱券商兼并重组，为证券行业发展提供了机会，行业重组例必成为新趋势。”上海东亚期货首席经济学家谈川告诉期货日报记者，相对于总市值逾80万亿元的证券商场而言，我国140家券商总体来说存在“产能多余”的问题。在竞争越来越浓烈确当下，券商的活命空间握住被压缩，也难以升级迭代，长期来看不利于证券行业的全体发展。因此，券商间通过协同配合、并购重组的样貌来进行上风互补将是势在必行。

　　华西期货总司理魏哲平也暗示，中央金融责任会议初次提倡开拓金融强国的指标，金融强国应当具备一系列要津中枢金融因素，弘大的券商机构恰是要津中枢金融因素之一。参照我国券商行业之前并购重组的三次波澜，在现在的国度计策及监管政策布景下，证券行业很有可能迎来新一轮并购重组波澜。

　　记者着重到，浙商证券近日发布公告称，拟通过公约转让样貌，受让重庆相信等5家转让方揣测打算持有的11.16亿股国都证券股份，占国都证券总股份的19.1454%。这次受让成效后，浙商证券将成为国都证券的第一大股东。此外，此前备受心理的多家券商整合也出现新阐扬。其中，正派证券与祥瑞证券正在按节拍激动关系责任，国联集团也暗示将安妥有序激动民生证券与国联证券的整合。

　　同济大学法学院副阐发、期货法律群众刘春彦告诉记者，在弱市中，券商等中介机构的并购重组相应地会受到一定的影响。总的来看，过去券商行业的并购重组是势在必行，但从短期来看，券商行业内重组的波澜可能不会飞快出现。

　　期货公司濒临发展机会

　　现在，国内期货行业有多家券商系期货公司，这次券商股权变动触及的浙商证券和国都证券旗下都有期货公司，分手是浙商期货和国都期货。

　　券商并购重组对旗下的期货公司是否会带来影响？魏哲平告诉记者，从行业角度来看，券商重组将给券商布景期货公司带来十分迫切的支柱作用。国内期货公司的一个迫切定位是风险解决做事商，服求实体经济需要灵验的业务协同、饱和的成本实力和高教授的东谈主才军队，因此，期货公司的发展与股东的支柱和匡助密不成分。

　　“这次浙商证券和国都证券股权重整之后，实力有望进一步增强，旗下的期货公司也会受益，将有助于期货公司抗风险能力擢升、业务协同能力增强、资源成立优化和服求实体经济质效擢升。”魏哲平说。

　　景川也以为，券商的强强规划将为关系期货公司带来发展新机遇。回头来看，在上一轮券商并购期货公司的进程中，券商系期货公司快速脱颖而出，统共这个词期货行业的形态得以优化，头部券商旗下的期货公司成为期货行业的头部公司，这与券商的商场资源和关系业务支柱密不成分。尤其是券商系期货公司在金融期货关系业务上占据皆备上风，进而带动了其商品期货业务的发展。因此，若是出现券商并购重组潮，关系券商旗下的期货公司当然会迎来更多发展机遇。

　　据记者了解，连年来，期货公司之间竞争愈发浓烈，行业内寻求各异化发展的脚步加速。与此同期，行业内期货公司的“二八效应”也在加重，头部公司在业务发展、商业收入、资源布景、东谈主才引入等方面的上风渐渐彰着。

　　谈及过去国内期货公司是否也会迎来兼并重组，刘春彦以为，在派司仍然稀缺的情况下，期货公司之间的大范围并购重组短期内也无意出现，行业尾部公司的实质胁制东谈主会严陈以待。

　　景川也坦言，现在业内竞争非常浓烈，期货公司利润空间一再被挤压。诚然政策层面饱读舞期货公司兼并重组，在分类监管中也有加分项，但由于国内期货公司总体范围小、成本低，频频控股股东会为保留期货公司的金融派司而无间运营。不外，他也暗示，若是券商本轮的兼并重组冒昧奏凯张开，不错为下一步期货公司的并购作出示范，在监管政策的支柱下，过去期货公司的升级迭代将出现新机会。

　　魏哲平以为，从更长期来看，期货公司之间的兼并重组不成幸免，或成为期货公司过去发展壮大的迫切路线。

　　具体来看，当先，并购重组是全面擢升笼统实力的需要。现在，我国期货公司数目多、单膂力量弱，行业结构优化和笼统实力擢升的任务鸡犬相闻且非常费力，行业兼并重组或将成为期货公司快速扩大范围、增强本身实力、探索新利润增长点、擢升抗风险能力的灵验路线。

　　其次，兼并重组是全面擢升服求实体经济质效的需要。期货公司之间的兼并重组能带来范围经济效应、商场主导效应，匡助企业优化资源成立，提高资源诈欺率，裁汰运营成本，已毕多元化发展等，最终促进期货公司服求实体经济质效进一步擢升。

　　终末，关系政策为行业的兼并重组添砖加瓦。连年来国度层面对金融机构作念大作念优作念强均作出明确条目，要全力激动金融机构作念优作念强、纠正化险。“以2024年期货公司分类评价决议为例，其中明确提倡‘在评价期内与其他期货公司进行褪色何况在评价期内已获中国证监会核准的，可加4分’。由此可见，现行政策积极支柱饱读舞期货公司之间兼并重组，作念大作念优作念强。在政策支柱下，服气过去也能看到期货公司间的整合重组。”魏哲平说。

背负剪辑：张靖笛