起首：国元期货接头

　　当今棉价走势内强外弱，1%关税水平下的表里棉价差还是转正，外棉入口的性价比突显；基差出现了季节性的走缩，与前期预期一致。面前国内棉花库存弥散，销售经由偏慢，阛阓相比期待四五月份行情。后期棉花将参加纯消费阶段，库存约束破钞，下流迂缓回暖有待追踪，短期时代上将参加震憾态势。

　　一、行情转头

　　节间与节后好意思棉走势偏弱，出现了贯穿性的下落，当今在85好意思分处赢得支握；而国内棉市走势较海外棉市偏强，节后天然低开，但出现了高走以及周内的贯穿性反弹，当今郑棉主力还是换月至2409合约，周内最高潮至16500元/吨隔壁，表里棉价差露馅入口利润还是有亏空转向了盈利，畴昔对内棉而言酿成拖累，将制约郑棉反弹高潮空间，时代上可能参加短期震憾态势。

　　二、人人棉花供需神色分析

　　2.1 好意思棉出口需求等闲，签约量减少

　　好意思国农业部讲明露馅，2024年3月22日至28日，好意思国2023/24年度陆地棉净出口签约量为1.93万吨，较前周减少14%，较前四周平均值增长4%，签约量净增来自中国（8006吨）、土耳其、洪齐拉斯、越南和墨西哥。签约量净减少来自孟加拉国、萨尔瓦多、危地马拉和厄瓜多尔。

　　2.2 好意思棉播撒经由周度环比拔擢

　　好意思国农业部4月8日发布的好意思国棉花出产讲明露馅，禁止2024年4月7日，好意思国棉花播撒完成5%，较前周加多2个百分点，与客岁同时握平，当今唯有亚利桑那州和得克萨斯州运行播撒。

　　2.3 好意思棉基金净多仓止降回升

　　受到好意思栽植意向低于预期的支握据CFTC公布的最新数据露馅，禁止4月2日当周，对冲基金及大型投契客握有的棉花净多头仓位止降回升至88765手。但需求磨叽再度打压期价，握续原谅基金阛阓厚谊变化。

　　三、国内棉花供需神色分析

　　3.1 新棉销售经由迂缓，国内库存弥散

　　中国农业农村部3月对2023/24年度棉花出产和消费情况不作调遣。新年度以来棉花入口保握高位，2023年9月-2024年2月达174万吨，本月将入口量上调30万吨至230万吨，期末库存上调至732万吨。“金三银四”阛阓需求逐渐规复，国内供应总体弥散，棉花销售经由较上年偏慢。据国度棉花阛阓监测系统数据，禁止4月6日，寰宇花销售率为56.6%，同比下降12.4个百分点，较往日四年均值下降8.6个百分点。

　　3.2 基差走缩，表里价差转正

　　四、后市探求

　　当今棉价走势内强外弱，1%关税水平下的表里棉价差还是转正，外棉入口的性价比突显；基差出现了季节性的走缩，与前期预期一致。面前国内棉花库存弥散，销售经由偏慢，阛阓相比期待四五月份行情。后期棉花将参加纯消费阶段，库存约束破钞，下流迂缓回暖有待追踪，短期时代上将参加震憾态势。

拖累裁剪：张靖笛